跨年杠杆久期双降，债市情绪继续降温——债市情绪高频指标跟踪（海通固收 姜珮珊、孙丽萍、方欣来）
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超长债交投情绪指标。
银行、券商等债券持仓久期。
10Y国开活跃券换手率、10Y国开活跃券成交额/9-10Y国开债余额。
10Y国开债隐含税率。
质押式回购成交量数据、隔夜回购成交量占比。
债市总杠杆率下行，保险、基金、券商环比也均降杠杆。
中长期纯债型基金、保险、境外机构债券持仓久期。
以下是正文：
（1）三十年国债成交量：上周（12月27日至12月31日，下同）超长债交投情绪升温。30年国债成交量/存量余额占比来看，上周三十年国债成交量占比为8.3%、处于近三年以来（19年12月以来）的90%分位数，环比小幅上行1个百分点，显示超长债交投情绪小幅升温。
（2）从10Y国开活跃券换手率以及10Y国开活跃券成交额/9-10Y国开债余额来看，情绪整体回落。至12月31日10Y国开活跃券换手率、以及成交额/9-10Y国开债余额分别处与39%、16%分位数（2014年以来），环比大幅下降，显示10Y国开活跃券交易情绪继续下降。
（3）10Y国开债隐含税率继续小幅上行。至12月31日十年国开隐含税率继续上行至10%（位于10%分位数，数据区间为2014年以来）。
（4）回购高频数据来看杠杆季节性下降，上周质押式回购成交量周度均值大幅回落，显示跨年季节性降杠杆。从市场总的质押式回购成交情况来看，上周机构杠杆回落、12月31当周每日回购成交量显著下降。质押式回购成交量周度均值3.62万亿元、环比大幅下降，其中隔夜回购成交量占比均值76%，环比下行10个百分点。
（5）从银行间债市托管量/回购余额来看，上周债市杠杆率环比下降。至12月31日当周银行间债市杠杆率为108.2%，环比下行0.6个百分点。
分机构来看杠杆纷纷下降，基金、保险、券商环比均明显降杠杆。
（6）上周中长期纯债型基金久期小幅缩短（以中位数为准）。至12月31日中长期纯债型基金久期均值和中位数分别为2.19年、2.11年，较12月24日分别缩短0.1年、缩短0.11年，分别处于2014年以来的22%、32%分位数。
其余主要机构的久期有升有降。其中，至12月31日保险、境外机构等债券持仓久期较12月24日分别缩短0.68年、缩短0.04年至10.55年、4.02年；银行和券商债券持仓久期分别拉长0.07年、拉长0.1年至4.57年、3.88年。其中境外机构、银行和保险的久期水平均偏高、分别位于14年以来的94%、100%、92%。
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